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流通股比例过低现状应予扭转

发布时间:2021-01-07 18:30:33 阅读: 来源:汽油机厂家

7月15日是四川成渝A股发行的日子。不过尴尬的是,四川成渝的A股发行价甚至比H股的市场价还高。7月10日是四川成渝A股发行初步询价截止日,当天,该公司H股的收盘价为3.22港元,折合人民币为2.84元。但它的网上发行价是3.60元/股。

之所以出现会出现这种A股发行价高于H股市场价的局面,除了A股市场本身的不成熟之外,也与发行人A股的流通股本结构不合理有关。一直以来,A股市场首发流通股总是占据发行人总股本很小的比例,从而人为造成一种供不应求的假象,形成发行价格以及市场价格的虚高。如12年前四川成渝H股发行时,其H股发行数量达到8.95亿股,占发行人总股本的35%。而12年后的A股发行,发行数量仅为5亿股,仅占总股本的16.35%,如此一来,A股发行价自然就会高企了。实际上,如果能够扩大A股首发规模,将四川成渝16.63亿股限售股中的一部分通过存量发行的方式一并纳入到首发份额中来,则A股发行价超过H股市场价的局面就会得以扭转。

“先H后A”公司的A股发行定价不合理问题,市场上早就有呼吁。但限于既有法律,这方面并无强制要求。《证券法》规定,公开发行的股份达到公司股份总数的百分之二十五以上;公司股本总额超过人民币4亿元的,公开发行股份的比例为百分之十以上即可上市流通。这样低的下限,造成了很多上市公司降低流通股比例以牟利。中石油回归A股时,流通股只占总股本的2.19%,其后的发行过程可以用“悲剧”来形容。

笔者以为,通过提高《证券法》中流通股比例下限的办法来强制上市公司加大股票发行数量,对于消除H股和A股不平衡价差、防止新股爆炒,都有实际意义。

□皮海洲(湖北 财经评论人)

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