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海通证券2014年GDP增速降至73CPI稳定在26

发布时间:2021-01-21 15:26:34 阅读: 来源:汽油机厂家

海通证券:2014年GDP增速降至7.3% CPI稳定在2.6%

2014海通证券投资策略报告会12月17日在上海举行,东方财富网全程图文直播。  海通证券认为,投资难以持续,经济仍趋下行:去杠杆需要发展服务业,但13 年3 季度经济反弹的主要动力是已经无比过剩的投资,融资需求依然高企,而控货币导致资金供给下降,资金供需矛盾使得利率飙升,意味着14 年的投资消费将继续受抑制,尤其是泡沫严重的房地产销量将面临下滑风险。预测14 年GDP 增速降至7.3%,而CPI稳定在2.6%。  海通证券表示,调降增长目标,体现转型决心:在劳动力减少的背景下,不切实际的GDP 目标意味着投资的不停刺激,利率难下、负债难降,转型仍是镜花水月。13年下半年PMI刚回到50 以上,就伴随着全国PM2.5的爆发。“13年就业目标已提前完成,如能顺势下调经济增长目标,则无需再刺激投资,利率可下降,转型行业可以获得资金,经济在14 年下半年或有望低位企稳,此后走上转型大道。经济增长不是目的,是为了让生活更美好!”  海通证券称,人口红利结束,工业依赖债务:过去中国经济依靠工业驱动,源于充足廉价劳动力供应。但08 年以后新增劳动力减少,12年起劳动力人口首次减少,意味着劳动力供给下降,因而要想保持工业增速,必须投入更多的货币资金,体现为08 年后经济整体债务率的飙升。  海通证券表示,增长动力决定经济未来:过去中国经济主要靠工业投资驱动,主要依赖于廉价劳动力和资金,但目前这些传统优势正在消失。从增长新动力角度观察,未来有三大希望:以大学生扩招为标志的人力资本,以专利和论文崛起为标志的创新,以及制度改革提高生产效率。其中最核心的动力在于人的变化。  海通证券称,人力资本崛起,服务业是希望:如今的新增非农就业几乎全为大学生,数量从10年前的100 万上升到700 万,意味着人力资本的崛起。从12 年上市公司新增就业看,主要集中在服务业和先进制造业两个领域,意味着未来必须发展和人力资本匹配的服务业经济模式。从工业投资驱动到服务业和效率导向:《改革决定》为未来提供了两个希望,一是增加生育、延迟退休,增加劳动力给工业投资以喘息,但难解近渴。二是打破国企垄断,释放效率,发展服务业,一则可以解决就业,二则不需要货币,可以降低债务杠杆率,是真正的阳光大道。

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